日前，爱奇艺(Nasdaq:IQ)因自动扣费、退费难等问题，再度登上公论风口。用户口碑滑坡的同期，公司正面对渔利双降的逆境。

　　证券之星详确到，用户体验握续下滑以及爆款剧集的缺位，对公司营收守旧——会员就业业务形成影响，其收入已连降两年。同期，由于长视频平台对告白主的蛊惑力渐渐着落，公司的告白业务收入同步承压。功绩下滑之际，公司将国外业务、AI及线下乐土行为要点冲破标的。但其国外业务对公司举座收入拉动有限，AI与线下乐土的本体遵循及生意价值也仍有待市集考证。

　　01.用户体验握续下滑，爆款剧缺位

　　黑猫平台数据线路，猖狂当今，爱奇艺累计投诉量超3.8万条，仅近30天就新增投诉900余条，用户投诉主要都集在“不知情自动续费”“乱扣费”“退款难”等方面。

　　不少用户响应，在参与了爱奇艺的“首月优惠”行为时，平台默许勾选自动续费选项，次月即被系统自动按原价扣除会员用度，直至数月后才发现被平台握续扣费。更严重的是，部分用户在都备不知情、未收到任何扣费指示的情况下，遇到了相接数月扣费；致使有用户示意，即便依然手动关闭了自动扣款就业，仍出现了被不绝扣费的情况。

　　在后续的退款过程中，用户更是屡屡碰壁。多名用户在投诉中提到，爱奇艺东说念主工客服难以接通，APP内在线客服多为机器东说念主支吾，提交的投诉不时数十天得不到灵验回复。

　　不仅如斯，爱奇艺和支付平台存在相互推卸拖累的情况。多名苹果手机用户投诉称，因扣费经由苹果支付渠说念完成，爱奇艺方面条款用户考虑苹果退款；而当用户考虑苹果后，苹果方面则示意爱奇艺是获胜扣款方，苹果不予退款。

　　证券之星详确到，爱奇艺退费难的问题并非初次被曝光。前年12月，考虑“河南黄先生在爱奇艺平台充了25年会员遇退费难”的事件被多家媒体报说念，关联话题一度登上微博热搜。彼时，爱奇艺就此事进行修起，示意左证该用户的本体情况安排退费。

　　除了上述问题以外，爱奇艺连年来凡俗上调会员价钱、限度多配置登录数目等作念法，导致用户体验握续下滑。跟着用户起火情怀加重，爱奇艺的会员就业收入也出现缩水。

　　财报数据线路，公司2025年营收为272.9亿元，同比下滑7%；Non-GAAP(非好意思国通用司帐准则)运渔利润为6.4亿元，同比下滑73%；包摄爱奇艺的全年净亏本达到2.06亿元，同比由盈转亏。

　　其中，会员就业行为第一大收入开首，终了收入为168.1亿元，同比下滑5%，占总营收的比例达61.6%，已相接两年出现下滑。财报示意，该业务收入的下滑主要受内容供给减少的影响。

　　证券之星详确到，面对影视行业立项难、开机减少的配景下，爱奇艺打造爆剧的难度加大。尽管公司前年推出了《生万物》《唐朝诡事录之长安》等热剧，但尚未降生并列《狂飙》表象级爆剧。

　　综艺方面，在2025年全网集合综艺灵验播放霸屏榜TOP10中，爱奇艺独播的《种地吧3》与《笑剧之王单口季2》分歧以4.1亿和3.9亿的灵验播放量上榜。不外，

　　上述两大综艺的播放推崇均不足上一部推崇。2024年，《种地吧2》《笑剧之王单口季》的灵验播放量分歧为5.6亿、4.7亿。

　　02.中枢业务全线下滑，新业务难扛收入大旗

　　证券之星详确到，除了会员就业业务以外，爱奇艺的在线告白就业、内容刊行偏激他业务的收入也出现不同进度的下滑。

　　2025年，上述业务的收入分歧为51.9亿元、25亿元、27.9亿元，同比分歧下滑9%、12%、4%。关于在线告白就业收入的下滑，公司称主如若部分告白主受宏不雅环境压力影响，革新了告白投放及扩张策略。

　　据21世纪经济报说念，基于长视频变现遵循有限，包括乳业、饮料、新茶饮在内的行业高管在相对缩减对长视频的投放范畴。QuestMobie数据线路，2025年1-10月，硬广投放用度占比TOP15弁言中，前五名被淘宝、抖音、微信、快手、小红书占据，爱奇艺则跌出前十。这也响应出，面前告白市集的中枢投放场景与品牌运营阵脚，正渐渐向短视频、电商平台歪斜。

　　证券之星详确到，在功绩下滑的配景下，国外业务、AI以及线下乐土业务成为爱奇艺要点发展的标的。

　　在财报电话会上，公司首创东说念主、CEO龚宇提议2026年三大计策贪图，除了领略国内主业发展以外，还要保握国外业务及体验业务苍劲增长，同期议论鼎力构建AIGC生态系统，媒体平台的时势也将从中心化向非中心化转动。

　　值得一提的是，爱奇艺的国外业务推崇亮眼。2025年，公司国外会员收入同比增长超30%，其中下半年会员收入同比增速提高至40%。不外，面对Netflix、Disney+等早已完成群众布局的国际流媒体巨头，爱奇艺行为后插足者，竞争压力无庸赘述。就当今而言，国外业务的增量仍难以对举座收入形成赫然的拉动作用。

　　此外，2026年2月，爱奇艺旗下首个线下乐土技俩——扬州爱奇艺乐土已庄重开园。据了解，该乐土不绝了《狂飙》《莲花楼》等IP，打造千里浸式线下体验。当今，酬酢平台对该乐土评价评述不一，VR体验感超出预期成为亮点，但门票价钱高、性价比不足以及《莲花楼》等IP“货不合板”的质疑声相同存在。

　　在AI业务方面，爱奇艺正在研发AI智能体平台“纳逗Pro”，将基座模子与专科内容制作教导相并吞，从剧本评估到最毕生成，优化制作历程。据龚宇先容，纳逗Pro当今处于禁闭测试中，已在电影、剧集、动画等各种专科内容鸿沟，为里面团队及中枢配合资伴提供支握。

　　值得详确的是，现阶段纳逗Pro的本体遵循和生意价值尚未获取考证，其能否助力爱奇艺超越重围，仍待不雅察。此外开yun体育网，在盈利能力推崇欠安之际，爱奇艺的现款流也出现大幅下滑。2025年，公司策动行为提供的现款净额为1.06亿元，同比下滑95%。(本文首发证券之星，作家|李若菡)