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　　中信证券磋议 文|华鹏伟  刘海博  付宸硕

　　林劼  中原  李子硕

　　外骨骼机器东说念主可为工业、物流、户外通顺等多种场景提供助力和为医疗场景孤高康养需求，看成一种东说念主机紧耦合系统受益于AI和工业放抄本事的迭代发展。在东说念主口老龄化布景下，日渐增多的康养需乞降日益减少的劳能源为外骨骼机器东说念主的应用开放了宽敞的市集空间。提议关怀具备细则性的中枢零部件门径和部分联系确立企业。

　　▍外骨骼机器东说念主主要提供助力，在各样场景的落地可行性较强。

　　外骨骼机器东说念主不错分为上肢、下肢和全身外骨骼等，不错增强肢膂力量或为失能病东说念主提供康复和助力。外骨骼机器东说念主由弃世、感知和机械运转系统组成，主要感知东说念主类的动作，电运转提供助力。比拟于东说念主形机器东说念主，其弃世结构简单，更多强调东说念主机配合，对高阶东说念主工智能发展的依赖度较低，实验场景的落地可行性更强。

　　▍应用场景包括医疗、工业、军工、通顺等。

　　外骨骼机器东说念主的应用场景不错远隔为医疗和非医疗场景，其中非医疗场景又不错进一步远隔为工业、军工、物流、户外通顺等。医疗场景需要探究失能病东说念主等场景，对弃世等方面条件较高，天资认证严格。非医疗场景骨子相同，主邀功能是为各样动作提供助力，侧重任载才气和东说念主机配合等。

　　▍老龄化带动康养需乞降劳能源减少，外骨骼机器东说念主市集空间宽敞。

　　跟着AI、工业放抄本事的发展，外骨骼机器东说念主看成一种典型东说念主机紧耦合系统，有望受益于东说念主工智能等本事纠正和工业弃世的捏续本事升级和资本下落，应用场景冉冉铺开，到2028年有望已毕24亿元以上的市集空间，2023-2025年CAGR达到50%以上。跟着东说念主口老龄化加重，到2030年65周岁以上东说念主口有望跨越3亿（灼鼎辩论展望），大皆的康养需乞降工业场景对劳能源的需求有望进一步开启宽敞的市集空间。

　　▍风险身分：

　　本事迭代不足预期；行业竞争加重；零部件价钱波动；其他本事道路对外骨骼变成替代的风险。

　　▍投资战略：

　　外骨骼机器东说念主可为工业、物流、户外通顺等多种场景提供助力和为医疗场景孤高康养需求，看成一种东说念主机紧耦合系统受益于AI和工业放抄本事的迭代发展。在东说念主口老龄化布景下，日渐增多的康养需乞降日益减少的劳能源为外骨骼机器东说念主的应用开放了宽敞的市集空间。提议关怀具备细则性的中枢零部件门径和部分联系确立企业。要点推选通过入股创业团队布局外骨骼机器东说念主，并诓骗自己工场看成应用场景的企业。提议关怀具备布局后劲的工业弃世和自动化限度企业以及之外骨骼为主要业务的部分初创企业。

　

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